散户投资者的报复

Game Stop 传奇让几位散户投资者相信,长期以来一直被视为自由市场堡垒的金融界实际上已经被操纵来对付他们

整个惨败始于 Game Stop 宣布任命三名新董事加入董事会,其中包括 Ryan Cohen(宠物食品电子零售商 Chewy 的联合创始人),他于去年 9 月持有该公司 13% 的股份. (路透社/达多·鲁维奇/插图)

书面 Vineet Samuel John

游戏停止。除了少数追随美国潮流的城市千禧一代游戏玩家外,这个名字不太可能在大多数印度人的脑海中响起。然而,它应该是金融界大多数人都会(或者应该)熟悉的名字。这是有充分理由的。不知何故,一家濒临死亡的美国电子游戏零售连锁店被 Reddit 上的一个讨论论坛复活了,这证明了实体公司的更大死亡。

故事本身就很了不起。一年前,这家亏损的视频游戏零售商的单一股票交易价格低至 3.25 美元。 1 月 27 日,它的交易价格为 347.51 美元。如何解释如此迅速的命运变化?我们在一场将 Game Stop 变成战场的金融纠纷中找到了答案,一方面是 Citron Research 和 Melvin Capital 等成熟基金,另一方面是 r/wallstreetbets subreddit 的成员。



整个惨败始于 Game Stop 宣布任命三名新董事加入董事会,其中包括 Ryan Cohen(宠物食品电子零售商 Chewy 的联合创始人),他于去年 9 月持有该公司 13% 的股份.围绕科恩在电子零售方面的能力的积极投资者情绪导致股价温和上涨,随着散户投资者通过罗宾汉交易平台大量购买股票,股价进一步上涨。然而,著名的卖空专家,如 Andrew-Left 领导的 Citron Research 和 Gabriel-Plotkin 领导的 Melvin Capital,不同意这种观点。两只基金在 Game Stop 上都持有大量空头头寸,占流通量的 140%。

作为参考,做空股票涉及以市场价格从经纪人处借入股票,然后立即抛售,希望价格下跌。在此之后,借款人然后以新的(较低的)价格回购股票并将它们返还给经纪人,同时将差价收入囊中。可以想象,这种技术是极其危险的。在理想情况下,股票价格下跌,但以防万一价格上涨,回购股票变得越来越昂贵。

多年来,散户投资者一直蔑视卖空者,因为他们体现了华尔街精英贪婪的最坏倾向。如此大规模的空头可能会对公司的命运造成毁灭性的破坏,这一事实无济于事。因此,当空头头寸的消息在 1 月 22 日左右传到 r/wallstreetbets 用户时,其数十万成员承诺发起空头挤压,其中包括积极购买股票并推高其价格,迫使 Melvin Capital 和 Citron以更高的价格买回他们的股票。到 1 月 27 日,该股飙升了 700%,两个卖空者都陷入了困境。 Melvin 持有的 130 亿美元总资产下跌了 30%,Citron 的 Andrew Left 声称他已经以 100% 的亏损完成了大部分的 Game Stop 赌注。然而,subreddit 的用户并没有购买索赔,并继续将价格进一步推高至 347.51 美元,恳求其他用户坚持到 1 月 29 日星期五。

然而,由此对卖空者造成的损害导致了大型机构的反击。首先,纳斯达克首席执行官呼吁金融监管机构进行干预,流行金融渠道的评论员指控市场操纵。紧随其后的是流行的聊天论坛 Discord 禁止 wallstreetsbets 服务器发布仇恨和歧视性内容,并且 r/wallstreetbets 被迫私有化,尽管是暂时的。最后,随着对冲基金声称股票价格不再与任何市场基本面相关,交易平台罗宾汉有效地禁止了该股票的购买,结束了牛市,并在散户投资者口中留下了苦涩的味道.

尽管老牌参与者这次可能已经减少了损失,但对冲基金和监管机构的问题仍然存在——他们将如何协商罗宾汉等平台带来的金融民主化?

只是交易禁令停止了这种空头挤压,并且没有什么可以阻止这种现象再次发生。事实仍然是,像罗宾汉这样的平台的出现很可能会对金融界产生与 Facebook 和 Twitter 对媒体产生的影响相同的影响。

日常散户投资者和大型对冲基金之间的这场战斗也产生了无法预料的影响,将政治光谱两端的人物聚集在一起。伊丽莎白·沃伦、亚历山大·奥卡西奥·科尔特斯和拉希达·特莱布等著名左倾民主党人对 r/wallstreetbets 用户的支持也引起了小唐纳德·特朗普的共鸣,他在推特上说,大型科技公司、大型政府和企业媒体正在串通一气保护他们的对冲基金华尔街的朋友。

虽然现在已经对交易平台 Robin Hood 提起集体诉讼,但这场崩溃已经让几位散户投资者相信,长期以来被认为是自由市场堡垒的金融界实际上已经被操纵来对付他们。案件的成功以及美国证券交易委员会的回应,将在许多方面定义美国如何应对金融界的这种演变,而这一教训可能对金融监管机构具有指导意义,包括世界。

作者是柏林赫蒂管理学院的德国总理研究员。